EU: Megszorítás vagy növekedés?

Forex Hírek

Míg az aktuális megszorítási intézkedések több EU-államban is heves ellenállásba ütköztek, és miután Franciaország egy új, növekedéspárti elnököt választott magának, addigi rendkívül nagy figyelem követi az Európa-szerte megjelenő GDP adatokat. A jó hír, hogy a vegyes számok gyakorlatilag mindenkit kielégítenek. Az optimisták (és a címlap-sztori írók) pl. annak örülhetnek, hogy a német gazdaság a korábban becsült adatnak ötszörösével nőtt (negyedéves szinten 0,5 százalékkal). Még jó, hogy a piacok nem zéró-növekedésre tették fel tétjeiket… Egyelőre a jövő hétig kell várnunk, hogy megtudjuk mi vezetett a váratlan növekedéshez. A francia adatok a határozatlanok pártját erősítették, az ország gazdasága az első negyedévben stagnált, a tavalyi utolsó három hónap teljesítményét pedig mindössze 0,1 százalékra korrigálták. Olaszországban 0,8 százalékos zsugorodást regisztráltak, mely nincs is olyan messze a korábban becsült 0,7 százaléktól. Az eurózónában ugyancsak stagnálást mértek az első negyedévben, a 17 tagú övezet 6 állama már hivatalosan is recesszióban van (bár még nem érkezett be az összes adat). Ugyanakkor Németország az egyetlen olyan nagy nemzetgazdaság, mely már meghaladta a (2008/2009-es) recesszió előtti kibocsátási csúcsot.

A növekedés azonban önmagában nem fog beindulni, ehhez több hiteles javaslatra van szükség. A német szociáldemokrata (SPD) ellenzék a mai napon egy "beruházási csomagot" követelt, mellyel a kudarcba fulladt megszorítási intézkedéseket váltanák fel, melyeket még Sarkozy francia elnöksége alatt sikeresen tudott propagálni a kormány. Ez persze mind szép és jó, és akár követőkre is találhat, legalábbis Németországban, azonban az EU nagy részében ezt nehéz lesz eladni, mégpedig két ok miatt: Először is a legtöbb állami beruházást / infrastruktúrafejlesztésre kiadott pénzt csak évekkel később tudnának visszafizetni az érintett államok. Másodsorban, a piacok joggal gondolhatják úgy, hogy ezek a kormányok nincsenek megfelelő helyzetben a kiadások további növeléséhez, így nem is számítanak stabil tőkeallokációs opciónak. Ennek fényében, és elnézve az elmúlt évek gazdasági fejlődését, egyáltalán nem látszik, hogy érezhetően javult volna magánszektor teljesítménye. Végső soron azonban minden azon fog múlni, hogy a piacok mennyiben bíznak abban, hogy a megnövelt finanszírozás mellett van-e hiteles terv annak későbbi csökkentésére. Tekintve, hogy az utóbbi a kormányok hatáskörén kívülre esik (főleg ha megnézzük, azok milyen rövidéletűek manapság), így az ilyen terveknek nincs igazán hitelességük a piacok és befektetők szemében.

Simon Smith, vezető közgazdász
s.smith@fxpro.com
+44 (0)20 7776 9725

James Marshall, PR és kommunikációs vezető
j.marshall@fxpro.com
+44 (0)20 7776 9721

Jogi nyilatkozat /// Kockázati figyelmeztetés